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宏观调控对工程机械的影响名医汇

发布时间:2019-09-14 14:02:34 阅读: 来源:笔筒厂家

宏观调控对工程机械的影响

工程机械行业与固定资产投资高度相关

工程机械主要包括铲运机械、路面机械、混凝土机械和工程起重机,主要用于国家重点工程、基础建设和房地产项目,其对投资项目具有高度敏感性,当固定资产增长幅度上升时,工程机械销售收入增长往往会超过固定资产投资增长速度,而当固定资产投资增长开始下降时,工程机械增长下降也快于固定资产下降幅度。上半年主要企业收入和利润增长超过50%,增长幅度高于固定资产投资增长。 上半年投资过热增加宏观调控的压力 上半年全国固定资产投资增长31%,成为自1995年以来年度固定资产投资增长最高纪录,在国家强调转变经济增长方式的大环境下

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,30%以上的投资增长显然不符合科学发展观的要求,政府已经发出宏观调控的强烈信号

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,目前国家对工业投资和房地产投资进行调控,预计下半年投资增长速度将下降到27%左右

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,预计工程机械下半年销售收入增长下降至20%左右。 行业具有明显的季节性,预计下半年工程机械表现弱于下半年 工程机械采购一般都比较集中在3-7月份,第二季度通常都是行业的旺季,正常年份工程机械上半年和下半年的收入比为6:4。去年上半年工程机械行业延续2004年下半年的调整行情,收入仍然处于同比下降(收入下降2

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.18%,利润下降33.43%),但下半年行业逐步复苏,全年行业同比增长12.31%。我们认为按照季节性同比基数,下半年行业增长幅度将有较大幅的下降。 出口增长依然强劲,行业整体波动将好于2004年 我国正处于出口产品结构调整阶段,从服装、家电等低附加值延伸至技术含量和较高的机械产品,我国工程机械在国际竞争中具有明显的性价比优势,2004年、2005年出口增长76.6%和58.8%,2005年工程机械首次出现进出口贸易顺差;主要工程机械企业市场定位已经从国内市场转向全球市场,工程机械出口将继续保持快速增长,国际市场的增长将有利于平滑国内市场波动。 子行业敏感程度不同 从2004年宏观调控的市场反应来看,工程机械受宏观调控影响最大的是挖掘机和路面机械,其次是混凝土机械,受影响小的是装载机和叉车。其中叉车产品广泛应用于商业、工业、物流等领域,和基础建设相关性不大,受宏观调控影响较小。 凯雷三一启动新一轮行业重组 从2005年10月25日凯雷与徐工签订并购意向协议,引发了工程机械行业内的巨大震动,8月9日,由国家六部委联合出台的《关于国外投资者并购国内企业的规定》对外资并购条件进行了修订,凯雷徐工并购案可能搁浅,但行业内整合将不会因此而停止,我们认为行业整合还将加速。 短期调低行业评级,但重点公司仍然可以增持 考虑到下半年宏观调控和季节性因素,我们短期内调低行业评级。但2006年是十一五期间的头一年,中长期看好。对目前估值不高的龙头企业从“买入”调整为“增持”评级,但建议增持时间最好在今年年底或明年年初。

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