【资讯】让信心和理性双轨驱动A股前行
让信心和理性双轨驱动A股前行
在政府推出一系列措施之后,A股市场已基本走稳,近日股市涨多跌少,部分板块表现较好,甚至一些个股出现了幅度很大的反弹。总体看,投资者正在克服暴跌造成的心理阴影,处于逐步恢复信心的过程中。这是一个积极的现象,对这种局面应该加以珍惜、爱护。
在政府推出一系列措施之后,A股市场已基本走稳,近日股市涨多跌少,部分板块表现较好,甚至一些个股出现了幅度很大的反弹。总体看,投资者正在克服暴跌造成的心理阴影,处于逐步恢复信心的过程中。这是一个积极的现象,对这种局面应该加以珍惜、爱护。 信心比黄金更重要。对于投资者个体而言,没有信心就没有盈利的机会,而悲观者在现实中几乎不可能成为成功的投资者。中国经济仍然有较大的增长空间,上市公司盈利能力逐渐增强,股市监管和投资者保护也值得期待,这些都是A股投资者长期信心的源泉与背景。 股市的健康运行,除了信心之外,还需要理性。没有信心,股市一片死寂,难以对实体经济发挥应有的正面作用;没有理性,则市场很容易陷入非理性繁荣,最终导致大起大落。以散户为主体的A股迄今为止都没有打破“牛短熊长”的市场运行规律,投资者从乐观到过度乐观,从信心恢复到信心爆棚,迅速推动股市走牛,然后在不可持续之中崩溃,进入熊市。显然,这两种极端的心理状态都会威胁到股市健康运行。 为什么中国股市至今未摆脱“牛短熊长”的运行模式?我想原因有二:一是趋势投资占据了A股投资理念的主流;二是只有上涨才符合各方利益。 在现有制度下,上涨符合管理层、金融机构、中小散户等几乎所有各方的利益,而下跌则对各方都不利。尽管涨得太快也不符合管理层的利益,但调节市场涨跌节奏显然超出了管理层的能力范围。持续缓慢上涨(即所谓“慢牛”)理论上对金融机构和中小散户更有利,但沉迷于互相博弈的投资者无疑都陷入了“囚徒困境”:既然市场要走牛,何不抢先入市卡位;既然市场崩溃是管理层和市场都无法承受之重,何必太斤斤计较于公司估值的高低?博弈的结果自然是快牛或疯牛。 经过此次深幅调整之后,A股市场一是不能因此失去信心,二是需要一次投资理念的根本转变。如果趋势投资、相互博弈仍然是市场主流,价值投资仍处于边缘化地位甚至经常被嘲笑,那么A股市场牛短熊长的运行规律就无从打破。在这种情况下,“慢牛”只能是良好的愿望,甚至是不切实际的幻想。
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