老牌媒体公司挺过2012股价纷纷跑赢大盘
1月7日出版的美国《纽约时报》印刷版刊登署名大卫·卡尔(David Carr)的文章称,虽然外界普遍认为老牌媒体公司已是一潭死水,但从2012年的股价涨幅来看,这些股票的表现却纷纷跑赢大盘,甚至好于新兴科技公司。这一方面源于他们的内容优势,另一方面则是因为这类企业开始将资金用于股票回购和支付股息,而不再一味扩大规模。
以下为文章全文:
跑赢大盘
所有人都知道传统媒体已是一潭死水,倍受广告减少和用户流失的困扰。我们之所以知道,是因为像我这样忧天的杞人整天在媒体上喋喋不休。
我们的观点或许最终将会应验天迟早会塌,企业迟早会倒闭但暂时来看,传统媒体的天仍然很蓝,仍会时不时地下几场雨,润泽万物。
去年,标准普尔500指数上涨13.4%,形势喜人,但康卡斯特、新闻集团和时代华纳等老牌媒体巨头的股价却都跑赢了大盘。
虽然深受MTV音乐频道和尼克儿童频道(Nickelodeon)的困扰,但维亚康姆全年股价涨幅依然达到16.1%。有关传统电视网络深陷泥沼的消息层出不穷,但维亚康姆的姐妹公司CBS(哥伦比亚广播公司)却创下了40.2%的惊人股价涨幅。
新闻集团虽然深陷丑闻,但股价依旧飙升43%。迪士尼和时代华纳这两家跨国传媒巨头的股价涨幅同样超过32%。同时拥有渠道和内容的康卡斯特更是飙升57.6%。
纯粹的有线和卫星电视运营商时代华纳有线、Charter、Dish和DirecTV也都表现不俗,去年的平均股价涨幅超过40%。
回馈股东
究竟是什么让这些恐龙翩翩起舞?在与一些媒体分析师沟通后,我很快意识到了一些问题。首先,从之前对AOL和《华尔街日报(博客,微博)》的收购来看,这些公司并未坐以待毙,反而制定了很多明智决策,包括通过长期交易锁定内容和稳定的收费来源。
“媒体大亨的时代已经结束,至少已经陷入了巨大的空档期。”加拿大皇家银行资本市场分析师大卫·班克(David Bank)说。他还表示,这些公司不会再为了规模和虚无缥缈的协同效应扩大规模。他还补充道,多数大型媒体公司或多或少都有线电视内容公司,因此在渠道谈判的过程中具备很大优势。
更重要的或许还在于,他们不再花费数十亿美元购买新的资产,而是用这些钱来支付股息和回购股票。具体到新闻集团,该公司既隔离了报纸,又取悦了股东。
“该行业的一大变化在于,他们开始将资本返还给股东。”美银美林媒体分析师杰西卡·雷夫·科恩(Jessica Reif Cohen)说,“这些公司的资产负债状况比以前更好,并且开始将自由现金流则返还给投资者。不仅如此,迪士尼、康卡斯特、新闻集团也都很好地执行了战略。”
威胁夸大
除此之外,Netflix、亚马逊、苹果等科技行业竞争对手的威胁似乎被夸大了。业内人士原本认为,这些数字企业将对媒体公司构成沉重的打击。但这非但没有发生,反而为媒体公司带来了滚滚财源因为这些数字企业必须要花大笔资金购买内容。虽然这些行业新秀开辟了全新的内容渠道,但却没有蚕食传统的转播费和会员费,这类费用如今已经成为媒体公司的摇钱树。
大卫·勒伯曼(David Lieberman)在Deadline Hollywood上撰文指出,老牌媒体公司的表现远超新兴科技公司,包括亚马逊、Netflix、苹果、雅虎、谷歌和微软。
“结果表明,传统电视业务的粘性远超人们的想象,观众行为并没有像预想的那样迅速转变。”投资银行BTIG Research分析师理查德·格林菲尔德(Richard Greenfield)说,“没错,电视收视率2012年首次下滑,但人们仍然每天观看5小时电视。YouTube在增长,但人们每天也只看8分钟,他们只相当于1980年的有线电视。”但他也补充道,YouTube和整个互联网用不了30年就可以超越电视。
还有一个问题在于,这些恐龙其实并不是像报纸那样的旧媒体。当他们实现了内容的数字化后,通常都会拿来赚钱,而不会被其他平台聚合。娱乐公司已经从音乐和印刷行业的经历中吸取了教训,凭借依旧庞大的电视观众开辟了自己的数字化道路。此举很有帮助,因为他们资金雄厚,可以大举押注。例如,新闻集团最近就斥巨资在全球购买体育赛事转播权。
内容优势
有很多方式可以揭开个中奥妙。先来看用户体验。随着观众开始按照自己选定的时间和地点消费内容,老牌媒体公司已经开始迎合他们的需求。只要注册,用户便可在平板电脑上观看时代华纳的HBO、迪士尼的ESPN以及其他媒体内容。既然能够录下节目并跳过所有广告,干嘛还要等在电视机前观看节目呢?
在转播费与点播体验之间,广播公司越来越像是有线电视频道,逐渐降低了对广告的依赖,开始享受更加稳定的收入流。CBS CEO莱维·莫维斯(Les Moonves)不久前说,平板电脑、广告支持的有线电视、数字录像机等看似对他的企业不利的种种趋势,实际上都是利好。看看CBS的股价,你不得不同意他的观点。
抛开内容好坏这种陈词滥调的说法,对于传统媒体而言,强大的娱乐品牌才是他们的支柱。无论是要建立、消灭这种品牌,还是要与之竞争,都非易事。的确,有线和广播网络必须冒险花费数亿美元才能制作出轰动性的内容,从而击败对手,降低成本。下一季还要卷土重来。可一旦成功,这些企业便可探索出众多盈利渠道,而不会局限于单一模式。
拿僵尸来说。我本来看过AMC的《行尸走肉》(Waling Dead)的第二季后,就决定不再观看,但在Twitter上看到第三季的优秀内容时,我又点播了几集,还通过iTunes买了几集,以便坐飞机时观看。于是,我又上瘾了。等到新内容开播时,我还会继续观看。我自己就像是一个停不下脚步的僵尸,不断给AMC创造收益。
平板电脑已经在渗透到我们的日常生活中,各种上网、音乐和下载活动甚至让无线网络不堪重负。但与此同时,我们还是会等着《摩登家庭》(Modern Family)的再度上演,还是会在周末观看橄榄球比赛消磨时光,还是会期待着有线电视中播放《火线警探》(Justified)的精彩剧集。
改编一下科幻小说家威廉·吉布森(William Gibson)的名言:未来已在此,只不过,老牌企业繁荣依旧。
“去年初,所有人都担心Netflix们将颠覆既有的电视模式。”野村证券分析师迈克尔·纳森逊(Michael Nathanson)说,“但这并未发生。这些公司都在回购股票,这对投资者是利好,但也意味着他们相信自己现金流的稳定性,对今后的发展也并不担心。”
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